Rendimenti e valutazione
Volatilità
La volatilità descrive quanto ampiamente e rapidamente fluttuano il prezzo o i rendimenti di un investimento.
Definizione
La volatilità è il grado di fluttuazione del prezzo o del rendimento in un determinato periodo. Può essere osservata da dati passati o implicita nei prezzi delle opzioni, ed è spesso riportata come percentuale; misura il movimento, non l'insieme completo dei rischi di investimento.
Movimento in entrambe le direzioni
La FINRA spiega la volatilità attraverso la frequenza e l'entità dei movimenti di prezzo, spesso misurati dalla deviazione standard. Fidelity la descrive come fluttuazione del prezzo delle azioni in entrambe le direzioni in un breve periodo. Un titolo in forte crescita può quindi essere volatile tanto quanto uno in forte calo.
La volatilità storica riassume la variazione osservata su una finestra scelta. La volatilità implicita è dedotta dai prezzi delle opzioni e riflette le aspettative del mercato nel quadro del pricing delle opzioni. Rispondono a domande diverse e nessuna delle due prevede la direzione del movimento successivo.
Chiedersi sempre: su quale periodo?
Un calcolo giornaliero, mensile o annuale può produrre numeri diversi. Lo stesso vale per la scelta tra rendimenti di prezzo rispetto ai rendimenti totali e la quantità di dati storici. I confronti dovrebbero utilizzare lo stesso metodo e periodo. Le percentuali annualizzate sono misure scalate, non un'affermazione che il prezzo si muoverà esattamente di quell'importo.
Il Beta è correlato ma diverso: stima la sensibilità a un benchmark, mentre la volatilità misura la variazione intrinseca di un investimento. Un beta basso non significa necessariamente una bassa volatilità totale.
Usala come una lente
La volatilità è importante perché le grandi perdite richiedono guadagni sproporzionatamente grandi per recuperare. Un calo del 20% richiede un guadagno del 25% per tornare al valore iniziale. Gli investitori con prelievi a breve termine possono essere particolarmente vulnerabili perché vendere dopo un calo blocca meno attività per un recupero successivo.
Tuttavia, una bassa volatilità non rende un investimento sicuro. Prezzi obsoleti, illiquidità, rischio di default o inflazione possono rimanere nascosti. Combinate la volatilità con l'analisi del rischio, le esigenze di liquidità e la diversificazione piuttosto che usarla come un punteggio completo.
Esempio ipotetico
Un fondo passa da 100 $ a 110 $, poi a 90 $ e infine a 105 $. Un altro rimane tra 99 $ e 102 $. Il primo mostra oscillazioni di prezzo più ampie ed è più volatile in queste osservazioni, anche se finisce più in alto. Quattro prezzi non sono sufficienti per una stima statistica solida, ma illustrano che la volatilità riguarda il percorso, non solo il punto finale.
Limitazioni da tenere a mente
- Le stime di volatilità dipendono fortemente dal periodo e dal metodo selezionati.
- Prezzi storici calmi possono nascondere rischi di liquidità, credito o valutazione.
- Una misura di volatilità non prevede la direzione dei rendimenti.
Fonti e approfondimenti
- Volatility — FINRA
- What is volatility and how does it work? — Fidelity
Pubblicato ; Revisionato . Confronto editoriale automatizzato delle fonti; nessuna certificazione esterna Affermazioni confrontate con le fonti citate: 1
La FINRA enfatizza la deviazione standard e il beta; Fidelity distingue tra volatilità storica e implicita. L'articolo mantiene separate queste misure.