Renditen und Bewertung
Marktkapitalisierung
Die Marktkapitalisierung ist der Marktwert der ausstehenden Eigenkapitalaktien eines Unternehmens.
Definition
Die Marktkapitalisierung (oder Market Cap) entspricht dem aktuellen Aktienkurs eines Unternehmens multipliziert mit der Anzahl der ausstehenden Aktien. Sie ist ein marktbasiertes Maß für die Größe des Eigenkapitals, nicht der Preis für den Erwerb des gesamten operativen Geschäfts.
Kurs mal Aktien
Die FINRA gibt die Formel für die Marktkapitalisierung als ausstehende Aktien multipliziert mit dem aktuellen Aktienkurs an. Die Nasdaq definiert sie ebenfalls als den gesamten Dollarwert der ausstehenden Aktien. Eine 100-$-Aktie ist nicht zwangsläufig ein größeres Unternehmen als eine 10-$-Aktie, da die Anzahl der Aktien variiert.
Aktienanzahlen können sich durch Emissionen, Rückkäufe, Mitarbeitervergütungen, Wandlungen, Fusionen und Aktiensplits ändern. Ein herkömmlicher Aktiensplit senkt den Kurs und erhöht die Aktienanzahl proportional, sodass sich die Marktkapitalisierung dadurch nicht ändert.
Ein Größenlabel, kein Qualitätsmerkmal
Investoren und Indexanbieter gruppieren Unternehmen als Large-, Mid-, Small- oder Micro-Cap. Die Grenzwerte variieren je nach Anbieter und können sich mit den Märkten ändern. Diese Bezeichnungen helfen bei der Beschreibung eines Portfolios und beim Aufbau von Indizes, sagen jedoch nicht aus, ob eine Aktie günstig, profitabel oder sicher ist.
Kleinere Unternehmen können eine geringere Handelsliquidität und weniger diversifizierte Geschäfte aufweisen, während große Unternehmen dennoch volatil sein oder scheitern können. Die Größe kann die Risikoeigenschaften beeinflussen, aber die Marktkapitalisierung allein ist keine Due-Diligence-Prüfung.
Verwechseln Sie nicht Eigenkapitalwert mit Unternehmenswert
Die Marktkapitalisierung bewertet das Stammkapital zu den notierten Marktpreisen. Sie addiert nicht direkt Schulden oder subtrahiert Barmittel. Berechnungen zum Unternehmenswert (Enterprise Value) versuchen eine breitere Sicht auf den Wert des operativen Geschäfts und erfordern zusätzliche Bilanzanpassungen.
Die Multiplikation jeder Aktie mit dem letzten gehandelten Kurs ist zudem theoretisch: Der Versuch, alle Aktien zu kaufen, könnte den Kurs bewegen, und eine Übernahme könnte eine Prämie beinhalten. Die Marktkapitalisierung ist dennoch nützlich für die Skalierung und Gewichtung. In einem kapitalisierungsgewichteten Marktindex erhalten Unternehmen mit größerer Marktkapitalisierung ein höheres Gewicht.
Hypothetisches Beispiel
Unternehmen A hat 5 Millionen Aktien zu je 20 $, daher beträgt die Marktkapitalisierung 100 Millionen $. Unternehmen B hat 50 Millionen Aktien zu je 5 $, daher beträgt die Marktkapitalisierung 250 Millionen $. Unternehmen B ist nach diesem Maßstab trotz des niedrigeren Aktienkurses größer. Verbindlichkeiten und Barmittel könnten ihre Rangfolge bei einem anderen Bewertungsmaßstab umkehren.
Zu beachtende Einschränkungen
- Kategorieschwellen wie Large-Cap und Small-Cap sind nicht universell.
- Die Marktkapitalisierung kann sich mit dem Kurs stark verändern und misst nicht die Stärke der Bilanz.
- Es handelt sich nicht um den Unternehmenswert (Enterprise Value) oder den garantierten Preis, zu dem ein ganzes Unternehmen erworben werden könnte.
Quellen und weiterführende Literatur
- Market Cap Explained — FINRA
- Market capitalization Definition — Nasdaq
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Die FINRA erörtert, ob beschränkte Aktien einbezogen werden, und stellt unterschiedliche Größenschwellen fest; das Nasdaq-Glossar ist kürzer. Der Artikel vermeidet es, ein einheitliches Kategorieschema vorzugeben.