Grundlagen
Börse
Was eine Börse tut, wie sich die Notierung von der Handelsausführung unterscheidet und warum eine Börse nur ein Teil des Marktes ist.
Definition
Eine Börse ist ein organisierter, regulierter Marktplatz, der mehrere Käufer und Verkäufer von Wertpapieren unter definierten Mitgliedschafts- und Handelsregeln zusammenbringt.
Notierung und Handel
Eine Börse kann Standards für Unternehmen festlegen, die Wertpapiere notieren, und Systeme betreiben, über die Aufträge interagieren. „Notiert an“ bezeichnet den Notierungsplatz des Emittenten; dies bedeutet nicht, dass jeder Handel mit dieser Aktie dort ausgeführt wird. Broker können eine Order an eine andere Börse oder einen zulässigen außerbörslichen Handelsplatz weiterleiten.
Börsen veröffentlichen Kursnotierungen und melden ausgeführte Transaktionen über Marktdatensysteme. Sie legen zudem Regeln für das Verhalten der Mitglieder und den Betrieb fest. In den Vereinigten Staaten registrieren sich nationale Wertpapierbörsen bei der SEC und fungieren als Selbstregulierungsorganisationen, die der Aufsicht der SEC unterliegen.
Börse versus Aktienmarkt
Ein Aktienmarkt ist das gesamte Handelsökosystem; eine Börse ist eine spezielle Art von Handelsplatz darin. Alternative Handelssysteme bringen ebenfalls Käufer und Verkäufer zusammen, sind jedoch keine Börsen oder Selbstregulierungsorganisationen gemäß der gleichen US-Struktur. Großhändler und Single-Dealer-Plattformen fügen weitere Weiterleitungsmöglichkeiten hinzu.
Diese Unterscheidung ist bei der Beurteilung der Ausführung wichtig. Das Logo neben einem notierten Unternehmen sagt einem Anleger nicht, wo ein bestimmter Auftrag gehandelt wurde, welcher Spread verfügbar war oder ob das angezeigte Angebot weiterhin verfügbar blieb.
Regeln eliminieren keine Kompromisse
Eine Marktorder strebt im Allgemeinen eine sofortige Ausführung an, garantiert jedoch keinen Preis. Eine Limit-Order kontrolliert den schlechtestmöglichen Preis, wird aber möglicherweise nicht ausgeführt. Handelsplatzregeln, Orderpriorität, verfügbare Liquidität und schnelle Preisänderungen prägen das Ergebnis.
Die Definition hier folgt US-Quellen. Rechtliche Definitionen und Börsenaufsicht unterscheiden sich im Ausland, und Plattformen für digitale Vermögenswerte, die sich selbst als Börsen bezeichnen, haben möglicherweise nicht dieselbe Registrierung, denselben Anlegerschutz oder dieselbe Marktstruktur wie eine nationale Wertpapierbörse.
Hypothetisches Beispiel
Ein Unternehmen notiert seine Aktien an Börse A. Ein Anleger gibt über einen Broker einen Kaufauftrag ein, aber aufgrund der besten verfügbaren Konditionen führt der Broker diesen an Börse B aus. Die Notierungs- und Ausführungsplätze unterscheiden sich, dennoch erhält der Anleger dieselbe Aktiengattung des Unternehmens. Der Ausführungspreis hängt weiterhin von der gewählten Order und der verfügbaren Liquidität ab.
Zu beachtende Einschränkungen
- Eine Börsennotierung ist weder eine Empfehlung zur Anlagequalität noch eine Garantie gegen Verluste.
- Preise können sich bewegen, bevor eine Order ausgeführt wird, und Limit-Orders bleiben möglicherweise unausgeführt.
- Ähnlich benannte Handelsplätze in anderen Anlageklassen oder Ländern können unter wesentlich anderen Schutzbestimmungen operieren.
Quellen und weiterführende Literatur
- Where Do Stocks Trade? — FINRA
- Market Participants — U.S. Securities and Exchange Commission — Investor.gov
Veröffentlicht ; Überprüft . Automatisierter redaktioneller Quellenvergleich; keine externe Zertifizierung Behauptungen abgeglichen mit zitierten Quellen: 1
Jeder Handel mit einem notierten Wertpapier muss nicht zwingend an dessen Notierungsbörse stattfinden; diese häufig missverstandene Unterscheidung wurde explizit gemacht.